半年报点评：G通威(600438)
日期：2006-8-3 10:21:00 来源：中国饲料行业信息网 主题：半年报点评：G通威(600438)
中期业绩稳定增长。G 通威今日公布中报：实现主营收入17.14 亿元，净利润3956万元，分别增长了26.97%、28.08%。实现每股收益0.115 元。在原料涨价（主要原料鱼粉的市场价比年初接近翻倍）、饲料行业整体销售形势不如去年同期的情况下，G 通威的销售仍然保持了较快的增长 把握升浪起点 IFX免费外汇巡讲价值严重低估，待挖掘 没有必赚只有稳赚
。上半年共销售各类饲料82.14 万吨，增长32%，二季度销售55.1 万吨。在进入销售旺季之后，销售毛利率保持了去年同期的水平（10.1%），综合费用率水平也没有出现明显的上升。毛利保持稳定的原因主要是公司前期储备了较多的鱼粉原料，单位成本没有明显上升。国内鱼粉供应主要依赖进口。尽管近来价格有所下降，但鱼粉主要出口国秘鲁7-10月为休渔期，据秘鲁方面统计这期间可售鱼粉只有17-18 万吨，7 月鱼粉进口价格可能上扬。同时，南方水产养殖即将进入旺季，对鱼粉的需求逐步增强。目前饲料企业存货不多，也会推动鱼粉价格上涨。目前公司正处于快速扩张时期，每年都将有新的产能释放，依靠外延扩张，主营收入仍然有望实现每年30%的增长。同时，公司对产业链进行延伸的尝试（通威鱼、电脑猪等）初见成效，有助于提升整体的盈利能力。成本上涨加速饲料行业洗牌，作为行业龙头，我们长期看好G 通威。我们预计公司06-08 年EPS 分别为0.44、0.55、0.68 元，动态PE 分别为16.5、13.0、10.5 倍，给予“增持”的评级。
注：根据机构研究报告整理摘录
