一、行情回顾：
二月份，国内豆粕基本完成阶段性回调，整体行情再次步入上行通道，全月保持缓步上涨态势。
截止月底，东北吉林四平地区油厂43%蛋白豆粕4100元/吨，较上月上涨520元/吨。辽宁大连大型油厂43%蛋白豆粕提高至4070元/吨，较上月上涨450元/吨。沈阳油厂43%蛋白豆粕零售报价提高至4100元/吨，较上月上涨480元/吨，46%蛋白豆粕零售报价4320元/吨，较上月上涨 500元/吨。海城南台油厂43%蛋白豆粕4100元/吨，较上月上涨500元/吨。黑龙江集贤油厂43%蛋白豆粕3950元/吨，较上月上涨500元/ 吨。哈尔滨油厂43%蛋白豆粕提高至4150元/吨，较上月上涨500元/吨。
华北天津地区油厂43%蛋白豆粕3930元/吨，较上月上涨430元/吨。北京工厂今日43%蛋白豆粕报价3950元/吨，较上月上涨400元/吨。
山东青岛油厂43%蛋白豆粕3820-3840元/吨，较上月上涨300元/吨，日照工厂43%蛋白豆粕3820元/吨，较上月上涨240元/吨，日照外资油厂43%蛋白豆粕3870元/吨，较上月上涨220元/吨。烟台工厂43%蛋白豆粕3900元/吨，较上月上涨360元/吨。博兴油厂43%蛋白豆粕 3830-3850元/吨，较上月上涨280元/吨。龙口油厂43%蛋白豆粕报价3850元/吨，成交3840元/吨，较上月上涨300元/吨，45.5 豆粕报价4050元/吨，较上月上涨320元/吨。
江苏连云港油厂43%蛋白豆粕提高至3900元/吨，较上月上涨360元/吨。南京地区43%蛋白豆粕报3900元/吨，实际成交3800元/吨，较上月上涨370元/吨。南通地区豆粕43%蛋白报3900元/吨，成交3850元/吨，较上月上涨380元/吨，张家港地区43%蛋白豆粕报3920元/吨，较上月上涨400元/吨。浙江宁波地区43%蛋白豆粕报3900元/吨，对本地成交3880元/吨，对外省成交3860元/吨，较上月上涨380元/吨。
广东东莞及广州地区油厂43%蛋白豆粕昨天成交3820元/吨，今日报价3900元/吨，成交3850元/吨以上，较上月上涨380元/吨。湛江油厂 43%蛋白豆粕3900元/吨，较上月上涨400元/吨。广西防城港地区大型油厂43%蛋白豆粕成交提高至3940元/吨，较上月上涨220元/吨。厦门压榨厂43%豆粕3950元/吨，较上月上涨400元/吨。
河南周口地区油厂43％蛋白豆粕提高4000元/吨，较上月上涨380元/吨。
二、背景分析：
本来二月份由于春节前国内养殖场大规模出栏，饲料需求应该步入季节性的低谷，豆粕量价也应该齐落，但是今年有所不同的是，由于能源趋紧，美元持续贬值，美国大豆库存创三十年新低，导致全球油脂油料市场掀起新一轮炒作，在油脂价格疯涨的带动之下，大豆进口成本屡创新高，国内油厂看多心理浓重，也趁机不断提高豆粕售价，一举冲破去年11月份历史高点。
外盘牛气冲天，带动国内豆粕回归上行通道
受全球经济复苏以及生物能源替代的影响，国际众多机构都看好新年度食用油价格走势。据分析师讲，2008/09年度全球植物油需求预计将继续超过主产国的产量。2008/09年度主产国的植物油产量预计增至7790万吨，但2008/09年度需求总量预计为7950万吨。生物柴油需求提高是植物油需求增长的主要驱动力量。仅巴西、美国和欧盟的用量将从上个年度的850万吨增至2008/09年度的1250万吨。其次，自元月份开始，中国为了平抑奥运期间的物价，大量订购了进口大豆，据海关最新公布的数据显示，今年1月中国进口大豆量达到了344万吨，比去年同期增加了 41.5%，而且二月间，中国的订购量仍有增无减，传闻中国在过去一周共订购了多达25船大豆和30万吨豆油。第三，原油进入百元时代也在客观上提高了全球商品价格的重心，生物燃油替代增加，农资生产成本提高，推高了农产品的成本。第四，由于证券市场表现欠佳，投机基金继续转战农产品市场，通货膨胀令人担忧，美元走软，能源及金属市场走强，不断吸引新多入市。豆油期货全面领涨大豆类产品飚升。外盘大豆大幅上涨，不断抬高进口成本，截止月末3月船期美国大豆到港成本提高到5570元/吨左右，而国产大豆已经面临枯竭，面对不断翻新的高成本，国内油厂不得不连续抬高豆粕售价。
雪灾后，国内需求有所恢复配合了豆粕价格上涨
今年春节前备货期，我国南方地区适逢五十年一遇的大雪灾，恶劣天气直接导致豆粕流通中断，需求受阻。一方面油厂库存积压，豆粕价格滑落，另一方面南方饲养厂家无法实施采购，饲料原料消耗殆尽。春节后，雪灾结束，人们开始恢复生产和重建之中，南方各饲养厂家也急需进行豆粕补充，各地油厂豆粕纷纷向南方发运，给予豆粕价格些许推动。另外，国内外油脂油料市场“满天红”的局势，也确实引起了广大饲养厂家的震惊，“买涨不买跌”一些厂商恐慌性采购也迎和了豆粕价格的上涨。
资源倒流，导致东北豆粕领涨全国
众所周知，早在年前我国东北主产区大豆规模收购就已经提前结束，由于收购竞争激烈，造成前期大量大豆外流，到二月份东北主产区大豆供应已经严重紧张，加之，当地广大豆农以及中间商看好市场前景，惜售心理较强，当地油厂为维持正常生产，进一步拉抬价格抢购大豆，导致东北大豆持续疯狂飚涨。为弥补供需缺口当地油厂不得不大量购进进口大豆，高价进口大豆的倒流进一步拉高了豆粕生产成本。当地油厂为保本不断提高豆粕售价，使东北主产区豆粕价格领涨全国，带动整体豆粕市场稳步上扬。
三、热点关注：
物价通胀让豆粕涨价顺理成章
二月份的豆粕价格虽然创历史新高，与正常年份的价格高出近一倍，但是从当前国内外市场大环境看来，豆粕涨价也不足为奇。国际原油价格成功破百，金属创历史新高，都增加了农业生产成本和运输成本。我国有过半的油脂油料依靠进口，美元贬值直接影响我国以美元为计价单位的进口大豆、豆油以及菜籽等成本，豆粕生产成本增加，销售价格顺势上涨基本符合市场法则。而从国内物价水平来看，2008年1月份CPI同比上升7.1%，食品类价格同比上涨18.2%。其中，粮食价格上涨5.7%，油脂价格上涨37.1%，而豆粕月涨幅仅在10%左右，涨势相对还比较弱。由于雪灾对物价的影响将会反映在2月的CPI上，2月份实际通胀压力比1月份更高，未来两个月CPI很可能连创新高，在2月和3月有可能分别达到7.8%和8%。可见，当前国内豆粕价格攀至新高有其理论支持基础，短时间内发生行情骤跌的机率并不高。
实际需求仍是制约豆粕上涨的主要因素
春节之后，由于绝大部分养殖户畜禽、鱼虾已经出栏，养殖规模将步入季节性低谷，对于豆粕等饲料原料的需求必竟有限，根据养殖周期，多数畜禽至少需要三个月国内养殖业才会得到规模复苏，如此以来，近期国内豆粕实际消耗能力将比较有限。据了解，二月份豆粕上涨行情中，大部分时间里饲料厂采购都并不积极，到后期甚至部分地区成交量还进一步萎缩，山东各工厂日成交量普遍在1000-2000吨左右。眼见豆油价格上涨猛烈，随着大量进口大豆的到货，各地油厂将陆续加大开机率，而在下游需求跟不上的情况下，油厂将面临豆粕库存压力，不得不放量出售，将难再保障价格维持上涨。
豆粕过高上涨将限制养殖业发展
据了解，除春节前大量畜禽出栏，造成国内养殖规模放低之外，今年雪灾的影响也非常巨大。由于此次灾情突然，持续时间长、影响范围广、危害程度深，造成畜牧业生产一定程度的损失，生猪产业受灾严重。截至2月14日，全国因灾死亡畜禽共计7455.2万头（只），其中生猪444.7万头，子猪死亡约占全国子猪月供应量的7%，将对猪肉供应产生影响。当前猪肉价格之所以保持高位运行，多是受豆粕等饲料原料价格上涨的推动。由于当前猪肉价格多为被动性上涨，现在养猪的成本实在太高，猪饲料的主要原料玉米和豆粕涨价都非常厉害，现在把一头猪苗养成可以出栏的商品猪，光饲料就得花上千把块钱。再加上猪苗采购价高达七八百块钱，养一头生猪平均要花一千七八百，一旦形势急转，得不偿失。因此，目前各地农户已经出现了抵制养猪的状况。另外，节后鸡蛋需求也不旺，各地鸡蛋价格不断下跌，目前部分地区批发价已经低于5.4元/公斤，与豆粕价格节节上涨形成鲜明对比，养鸡业亏损面不断加大。如果后期国内豆粕继续大幅上涨，国内养殖户将难以承担风险，逐渐缩减养殖规模，最终影响豆粕价格及购销步伐。
奥运国家抑价决心较大，应防范豆粕降价风险
众所周知，“08年奥运会”效应早已经在国内显现，越来越多的人们对于奥运经济以及市场消费的快速发展比较看好，市场投资过热，极有可能引起国内物价全面通胀，因此，平抑奥运期间的物价已经成为当前国家宏观调控的重要任务。据了解，春节后中国一直在大量采购进口大豆和豆油，在过去一周共订购了多达25船大豆和30万吨豆油，产地为美国和南美。随着国家储备逐渐充足，将成为国内油脂油料市场“定海神针”，国内外厂商是领教过中国政府调控威力的，届时国家出台的平抑调控举措相关厂商将会言听计从，奥运会前后国内豆粕有可能如春节期间一样保持相对稳定行情。另外，对于奥运期间养殖产品的消费量也不会过大，其增加规模必竟远远赶不上春节效应，泡沫化成份较大，也给国家调控减少了难度。后期，随着大量进口大豆、豆油、棕榈油的补充，国内油脂价格将回归平静，油料价格上涨受阻，豆粕上涨动力消散，整体行情将面临滞涨。
四、后市预测：
由上分析可见，在当前全球物价大幅通胀，进口油脂油料成本不断创新高的情况下，无论是国内豆粕需求是否好转，市场都不得不接受豆粕价格的持续上涨。短期内市场看多人气聚集，大豆进货成本一波高似一波，成为拉动豆粕上涨的直接动力，后市其价格有望达到4500元/吨左右。但是，必竟下游实际需求增长量有限，而且中国后期平抑物价的决心不容置疑，美国经济也面临着衰退，市场炒作泡沫成份过大，后期豆粕上涨空间以及时间不会太长，相关厂商应该防范市场风险。
