豆粕：仍处于弱势整理状态

    本周（7月29-8月4日）山东、河北、河南、江苏地区有小幅上涨外，其它地区豆粕价格普略有下跌，油厂在成本的上下徘徊，库存压力较大，而下游需求疲弱，油厂普遍限量生产，据中国饲料行业信息网了解，以蛋白43％豆粕为准，截至周末（7月28日）各地涨跌幅度在-50→+20元/吨不等，具体成交行情统计如下：单位：元/吨

就目前情况看，中国饲料行业信息网认为短期国内豆粕行情仍然处在一个弱势整理阶段，主要分析如下：

首先，由于7月份的到货量比上月明显减少，国内油厂的大豆库存压力看起来也有所减轻：据对各港口的跟踪，预计下旬的到货在90万吨，到货主要分布在以下港口：秦皇岛一船、天津一船、山东青岛一船（只有1.8万吨）、日照一船（其中的半船转运至南京）、江苏连云港半船（另外半船将在8月初转运至张家港）、南通两船、张家港半船、浙江宁波一船、福建漳州一船、广东新沙一船、赤湾一船半、广西防城一船。7月份国内的总计到货量为215万吨，低于我们根据南美船期报告推算出来的230-240万吨的水平，这意味着有几船大豆可能推迟到了8月份到国内。

根据部分地区的库存统计，库存量较6月底有所下降，比如山东地区来，目前的大豆库存预计在78万吨左右，而6月底时在90万吨。不过，目前豆粕的需求还没有出现明显的好转，油厂的豆粕库存还是有一定压力的。

第二，油厂库存偏多，市场需求疲弱，压力偏大：本周国内整体豆粕的价格基本保持平稳，部分地区出现攀升，尽管当前油厂豆油价格走高给油厂带来利好因素，增加了油厂的压榨利润，但同时也说明一个问题，那就是国内豆粕价格偏低，油厂限产停产人为造成国内豆粕产量减少，后期由于豆粕价格仍处于较低的价位，而鉴于豆粕与豆油的联动关系，油厂生产豆粕还要遵循一定的规律，因此预计后市油厂的生产情况还要因势而为，选择一个较平衡的位置使本身盈利，才可能加大豆粕的生产量。本周与上周相比豆粕成交量较一般。由于目前豆粕的需求还是非常低迷，因此，大豆和豆粕的库存消化都比较缓慢。

第三、进口豆粕加大了国内部分地区供应过剩的局面：目前国内豆粕现货供应过剩，进口豆粕的加入对国内豆粕的价格无疑会产生打压，目前整个养殖行业有所好转，油厂压力也相应有所减弱，目前黄埔新港阿根廷豆粕报价2080元/吨，印度豆粕报价2060元/吨，成交较少。

第四、养殖业难恢复，饲料企业多数仍处在观望状态：从需求方面来看，地区不同其养殖业恢复情况也有所不同，目前禽蛋价格刚刚有所起色，但部分地区养殖业市场需求仍较低迷，农户的空栏率高，有农户的生猪出栏后不补栏或较少的补栏，整体饲料需求低迷，而饲料企业处于等待观望的状态，观察豆粕价格是否还有下行空间；部分地区其养殖业开始有所恢复，市场对饲料的需求有缓慢的增长，因此豆粕的销售也比较好，豆粕的价格及成交量都比较看好。

第五，后期进口大豆成本逐步走高，支撑豆粕行情：7月28日，美国大豆（8月船期）2635，巴西大豆（8月船期）2675。

综合来看，从市场供应方面来看，市场往往是根据需求来生产的，目前从国内大部分油厂的生产情况来看，仅仅能处于保本状态，但本周油价大幅上涨对油厂的压榨利润稍有改善。当然，不同的地方其压榨利润仍然不同,以大连为例，按2500元的到货成本计算，目前油厂可以获得不到10元／吨的盈利，但大连地区油厂依然保持亏损。当然，此计算并未考虑油厂的实际进口成本差异。另外，目前国内养殖业不同地区也有不同程度的恢复，再加上进口大豆的成本，后市豆粕的价格可能会稳中略有走高，但大家都处在观望中，尤其是饲料企业和养殖业，现在这两者的进货数量及进货速度缓慢，估计还在观察豆粕的走向问题。另外一个引导豆粕价格走向的因素即是大连豆粕和CBOT的走向，天气情况的不确定为期货行情带来了不确定，这些因素都将影响豆粕市场的价格。