对于因缺少实质性炒作题材而一直陷于窄幅振荡的粕市来说，近期市场关注的焦点集中在6月30日美国农业部的报告上。根据报告内容，美国2006年大豆播种面积为7490万英亩，较去年提高4%，但比3月份报告下调了200万英亩，同时也低于此前分析师7513.2万英亩的平均预测值。报告预计截止到6月1日的美豆季度库存为9.9014亿蒲式耳，虽较去年同期6.99亿蒲的数值高，但同样低于分析师此前的预测均值10.12亿蒲式耳。由于种植面积和库存均低于市场此前预计均值，报告总体上相对利多，加上天气等外围因素刺激CBOT大豆快速上扬。但我们应该清醒地看到，大豆市场最根本的矛盾在于全球大豆产量的连续大幅提高、需求难以有效扩大以及相对应的庞大库存。美国农业部最新报告的利多是建立在低于此前市场平均预计数据基础上的，是相对的，难掩大豆播种面积以及库存都比去年增大带来的总体上利空的实质。根据此前报告，预计2006/2007年度的美国大豆产量在30.8亿蒲式耳，仅次于2004和2005年的产量，仍居于历史高位；而南美方面巴西和阿根廷两国的大豆产量合计达9620万吨，较去年增产650万吨。可见年度全球大豆供应充足，大豆及其相关市场的弱势格局在相当长的时间内很难改变。 二、国内大豆进口数量创新高，现货压力沉重 根据最新统计，5月份国内进口大豆数量接近320万吨，而6月份的进口到货量则高达340万吨左右，到港数量达到创记录的水平。随后7月份的到港数量据预测会有所减少，但仍然会达到接近300万吨的水平。如此大量的进口大豆集中到港必然会对国内现货市场造成沉重压力。在船货连续到港的情况下，有的大豆压榨企业受自身仓储库容有限等因素的影响被迫保持开工以腾出库容，这就对豆粕现货市场造成更大的压力。甚至有压榨商迫于豆粕库存压力向下游饲料厂移库暂时保存，和饲料厂达成豆粕现用现结的协议的现象。在此背景下豆粕市场的犹豫观望心理仍将会持续，价格将难有起色，其在外围市场因素影响下的反弹注定是短期的，难以获得普遍认同。国内具有现货背景的企业在大连豆粕上的坚决抛空操作也从侧面印证了这一点。 三、天气等利多因素不再，上涨缺乏题材 对大豆市场来说，每年的7、8月份是传统的“天气行情”月份，基金几乎每年都要策动一波天气因素主导的上涨行情，但今年好像是个例外。虽然天气因素在此之前也经常成为市场关注的焦点，但每每天气有所干旱市场刚要有所反应时总有及时雨跟进，基金难以利用天气因素持续造市。国内主产区黑龙江省的天气状况在大豆播种期虽然干旱少雨给市场带来一定的担忧，但到目前经过前期连续的几场降雨干旱已经彻底解除。天气因素至今未能在盘面上引发一波像样的上涨行情。基金甚至对此已不报希望，并进行反季节沽空操作。据CFTC公布的持仓，截止到6月27日基金持有CBOT大豆期货净空单34315张，较前一周增加22243张。 四、技术上向下突破近在咫尺 自2005年12月初豆粕展开强势反弹至2006年1月初反弹结束，此后其走势总体上呈宽幅振荡并逐渐收缩的特征。以最具代表性的M609为例，其自2005年12月初以来的反弹高点依次降低，说明市场总体弱势，交投重心在不断下移。至6月27日市场第三次试探自2005年12月初以来形成的支持线后再度反弹，一般情况下此次反弹高点将很难突破今年5月12日的高位2365。说明市场有可能进一步向典型的下跌三角形趋势演变，按照对同一支撑位的考验第四次有效突破的一般经验，反弹最迟应当在本周内结束，并会向下有效突破近期2170一线的支撑。这意味着市场将进入一个全新的价格区间，也预示了今年整个下半年的总体弱势。建议投资者密切关注即将到来的抛空机会。
自6月27日以来，连粕期货价格表现出探底回升的势头。特别是CBOT大豆价格在6月29日因美国农业部出口销售报告利多和天气炎热干燥出现上涨后，6月30日又在美国农业部作物面积以及库存报告影响下继续大幅度上涨，这进一步刺激了国内豆粕期货价格的反弹趋势。但从基本面上的众多利空因素来看，此次豆粕市场的反弹时间将难以持久，反弹力度也将极为有限，豆粕市场的脆弱平衡将被打破，并不可避免地形成向下的有效突破。
一、美国农业部报告虽利多，但影响有限
