山东省内豆粕价格集中在２１８０～２１９０元，较前一周下跌了７０元左右。由于前一周市场出货量较大，油厂豆粕库存的压力并不突出。但是在外盘连续下跌的阴影下，市场现货成交甚少，各工厂基本以执行前期合同为主。此外，燃油涨价，加之自４月１日起，高速公路对载重货车按吨公里计征车辆通行费，对超限运输车辆加收通行费，均增加了省内粕、油物流的运输成本，油、粕销售区域半径减小，而省内压榨厂开工率较高，特别是沿海工厂基本都开工生产，压榨厂油、粕销售压力加大。上周省内一级豆油价格为５１６０～５１７０元，较前一周下跌了６０元左右，四级豆油价格跌至４９８０元左右，压榨企业利润进一步缩水。由于进口大豆的到货较集中，４月份山东进口大豆到货量预计在５０万吨左右，因此笔者认为本周工厂停工限产的可能较小，相反，工厂可能会进一步加快生产，以尽快将相对高成本的豆子加工完。那么，省内油、粕市场将继续承压。
华东地区豆粕价格由前一周的２２４０～２２６０元下跌至２１７０～２１９０元。当地一级豆油价格为５２８０～５３００元，较前一周仅下跌了４０元左右。一段时间以来，华东部分工厂一直处于停产状态，加之开工的压榨企业控制生产节奏，因此当地豆油供应压力相对较小，竞争不激烈，从而支持当地油价一直居于全国较高水平。上周后期，嘉吉、益江相继恢复供应，而华东低度棕榈油价格仅为４９５０元，对豆油消费冲击较大。俗话说：木秀于林，风必摧之。价格的维持需得到全国总体供给方面的配合，否则回调在所难免，预计本周该地区油价将有明显松动。目前张家港进口毛豆油库存在４万吨左右，以国家储备为主，４月份到港量预计在２万吨左右。
珠三角地区豆粕价格集中在２１７０～２１９０元，较前一周下跌了５０元左右。需求低迷的同时，进口豆粕大量到港，导致当地豆粕市场压力沉重。加上３月份的结转库存，预计４月份将有近１０万吨的进口豆粕补充市场。当地养殖补栏不多，饲料厂维持在４０％左右的生产量。上周广州地区一级豆油价格在５２２０元左右，４月份广东省有大约９船进口大豆到港，原料较为充足。
不得不承认，随着气温的回升，禽流感的威力在削弱。各级政府也相继出台措施，帮助企业和养殖户克服困难，度过难关，促进家禽业生产的恢复和发展，全国有望扭转家禽出栏负增长的局面，养殖行业对豆粕的需求也有望逐步复苏。养殖业的复苏将首先表现在禽苗的投放数量增长上，据市场人士介绍，目前国内禽肉价格稍好，３月下旬省内肉禽苗投放有所增多，而肉禽苗从投放到形成商品禽类上市，一般需要６～８周的时间，依此推断，至少要在４月后期肉禽类养殖对豆粕的需求方有回升的可能。另外，市场也反映，自２００５年９～１０月间，全国范围生猪市场发生逆转、价格整体走低，持续至今，各地养一头猪基本要亏损５０～８０元，养猪积极性受到影响。鸡蛋价格跌至２．００元／５００克，华东地区略有回暖迹象，但蛋鸡养殖仍无利可图，即便没有疫情的影响，养殖户仍不情愿投苗，因此，猪、蛋鸡养殖恢复生产的能力较弱，对豆粕需求的回暖仍需要等待。也就是说，本月内来自需求面对粕价上涨的支撑力度并不强大。
值得一提的是，随着豆粕价格的再度下滑，饲料企业对豆粕的接受能力在加强。饲料企业认可当前的价位，也有能力采购储备更多的豆粕库存。但是基于当前大豆原料充足、国际大豆行情压力重重的市场环境，进一步采购的意愿较低。
禽畜常用的植物性蛋白饲料包括豆粕、棉粕、菜粕、花生粕等，常用动物性蛋白饲料包括鱼粉、乳制品等。不同产品在不同的价位时具有不同的性价比：棉粕价格较豆粕的差价在８００元以上时，可以通过添加酚克素和百福酶很好地替代豆粕，降低饲料成本，但其价格差在７００元以内时，就不能节约成本。以江苏为例，目前江苏省内豆粕价格集中在２１７０～２１８０元／吨左右，而棉粕（４０％蛋白）价格在１５００元左右，菜粕（３６％蛋白）１４５０元左右。饲料企业已开始寻求新的配方，即增加豆粕用量，相应减少菜粕、棉粕的用量。这在一定程度上增加了菜粕、棉粕行情走高的难度，却将对后期豆粕的需求构成较大支持。另外，目前上海港口鱼粉价格高居７３００元，较去年同期高出１０００元有余。有市场人士认为，由于鱼粉成本过高，４月份逐步兴起的水产饲料生产将增加豆粕的使用量。
从供应角度看，４月份进口大豆到港量预计为２６５万吨，高于３月份２３０万吨的水平。从成本角度考虑，４月份到港的进口大豆成本预计在２５７０元左右，５月份到港的大豆２４００元以上是非常极端的价格，因为４月船期我国仅卖了２船９０以下的贴水。５月份到港大豆成本应该集中在２４５０元左右。压榨成本走低，将为后期油、粕价格继续回落预留空间。
综上所述，笔者认为国内豆粕市场探底行情尚未结束。从短线看，本周各地豆粕价格将继续探底走势，２１５０元这一整数关口将会受到考验。而在市场热点方面，笔者认为养殖业在恢复过程中，饲料企业和贸易商较为积极的建仓行为，将为后期豆粕行情回暖奠定基础，因此后市值得重点关注。
豆油市场似乎更难寻求到利好支持。基本面依然利空，加之马来西亚货币走强，上周ＢＭＤ棕榈油价格大幅下跌，并创下２００６年以来的最低水平。国内港口棕榈油库存在２５万～２６万吨之间，价格也跌至４１５０～４２５０元，后期随着气温的回升，对豆油消费冲击较大。上周阿根廷毛豆油ＣＮＦ报价进一步走低，最低为４９２美元，折合到港完税价格为４９８０元。因此笔者认为，豆油行情仍难改振荡下滑的颓势。
