豆类商品积蓄能量近期上涨行情可期
日期：2006-6-30 10:36:00 来源：中国饲料行业信息网 主题：豆类商品积蓄能量近期上涨行情可期
全球商品期货市场近期笼罩在强烈的利空氛围之下，金属和原油期价重挫之后的萎靡，使整体商品价格在一片看涨之声中悄然落幕，同样受此拖累的农产品期价更是始终未拉开拨开云雾见晴天的序曲，在黎明前的时刻依旧保持着沉着与冷静。然而就在工业品价格上涨得如火如荼的今天，农产品市场这种不愠不火的态度却是对当前形势的一种积极的回应，沉重的供求压力使大豆市场目前反弹显得异常无力。其关键原因就是，仍然缺少实质性的能够让市场振奋的利多题材。但是毋庸置疑，大豆价格已经如同沉睡的巨人，正在从睡梦中缓缓醒来。
在资源性商品期货一轮暴涨行情下，似乎农产品的注意力已经被淡化。然而，由于美圆贬值的影响CBOT大豆已经震荡走高。在金属、原油商品走软的同时，陈迹良久的豆类商品正在不断地积蓄暴发的能量，下一轮上涨的动力很可能来自于农产品。
基金持仓的必然联系
基金通常以三个月左右为一运作周期，对比CFTC基金持仓报告就可以发现其必然的联系。从CFTC基金持仓数据的显示中，我们不难发现，其极限持仓正是基金反手的时间点位，那么每隔三个月期价就出现相对的高、低价位也就不足为奇了。
第一时间：05年6月下旬净多达5万多手；
第二时间：05年9月下旬净多不足2千手；
第三时间：06年1月净多又上1万手以上；
第四时间：06年4月净空重回4万手以上。
从近一阶段来看，商品市场价格波动剧烈。目前市场多空分歧加大，部分基金也在近期了结了部分多头仓位。但从美国商品交易管理委员会（CFTC）等透露的信息来看，基金多头很难在短期内全身而退，市场波动加剧不可避免。就CBOT市场投机基金来说，虽然在价格下跌过程中在大豆上建立了最多高达4.7万手的空头头寸，但与此同时，值得注意的是，目前全球的经济表现尚好，经济增长对商品的需求还在起作用；全球的利率还处在中性偏低的水平，市场资金宽松的局面尚存；美元贬值的中长期趋势也难以改变。此外，原油及铜的走势对于美元指数、黄金等金属以及能源替代品的价格也有一定的影响，从这个意义上来说，他们继续持有空头头寸的信心就会不断受到周边品种高居不下、通货膨胀预期等的威胁；而未来三个月之内，天气变化的不确定性因素将令这种事态的严重性威胁越发增大，大豆供求面在未来一个季度里将面临难以预料的天气变化影响，那么一向以"墙头草"著称的投机基金在已经持有创记录的空单的此时，也就不用怀疑他们将在短期内会出现翻云覆雨的变化。
升息步伐的应对策略
客观看待本轮全球商品的下挫，从宏观上分析是全球市场受升息的压力而回落，但是根本的原因依然在于市场本身在经历过于高企的商品价格牛市之后所走出的一轮以价值回归为主体的修正行情，而以豆类为代表之一的农产品价格在目前通胀预期加大、商品价格动荡的时期，系统性风险相对偏小，因此选择相对底部的农产品投资风险要远小于工业品。
不可忽略的"中国因素"
"中国因素"是本轮商品牛市的重要支撑力量。中金公司首席经济学家哈继铭表示，中国经济的崛起导致对资源的消耗量日益增，在国内资源不能满足需求的情况下，从国际市场的进口量大幅度增加，从而拉动国际资源需求及价格的上升。由此我们必须看到，"中国因素"反映的不仅仅是中国经济增长对资源品的渴求，而是全球经济增长对资源消耗的反映。中国经济的崛起是建立在制造业大转移和中国依赖外需的基础之上，中国制造业发展不仅仅是中国经济增长的事情，也反映了世界经济增长的事实。在全球经济前景继续看好的背景下，中国内需的扩大将进一步加大对资源的需求。
价格的重估酝酿在黎明中
从另一个角度来探讨，在评判商品价格的水平高低时，我们不可以仅从供求看问题，在过去短短三年多时间里，金属铜价格已经从20000元/吨走到了80000元/吨，这已经不仅仅是简单的供求问题了。工业品价格持续上涨，对农产品生产成本上升、运费费用提高等影响是客观存在的。因此当前农产品价格普遍偏低，相对于其他大宗商品价格明显不合理。
目前豆类品种不均衡的供求面使价格长时间处于低靡的状态，但美国农产品市场整体表现并不示弱。在前几个月中，诸多利空因素影响下，市场震荡盘整。美盘大豆逐步确立了575-580之间的支撑区域。经过这段时间的震荡筑底，市场继续杀跌动能已显不足，底部有逐步抬升迹象。技术上看，目前美豆期价在580-620美分区间、如果突破630－620美分阻力区，向上目标可达到653-650美分。国内9月大豆相应在2600-2700区间震荡，目前突破上沿有一定的难度。不过，天气干旱的支撑将令期价保持强势震荡的可能性较大，预计7月中旬，大豆市场有可能形成探底回升的行情。
综上所述，期价即将在7月中旬会再次出现近期的高点，投资者大可在时间到来之前尝试做多，期价至少可见到630美分前期高点附近。只要农产品的基本面并未有太多变化，只要不出现比禽流感更大的利空，期价就不可能再创新低。毕竟商品的大牛市目前尚未实质性触及农产品领域，倘若全球商品的大牛市结束，最后到来的很可能才是对农产品"高企价格"的影响。
