作为大豆的制成品，豆油和豆粕价格都受大豆价格变化的影响，两种商品间存在着较强的相关性，其价格的变化也具有趋同性；同时，两种商品又会因各自不同基本面因素的影响，其价格的变化会表现出相对的差异性。豆油和豆粕价格变化的趋同性和差异性为投资者在两种商品间进行跨商品套利提供了机会。
豆油强豆粕弱
由于套利交易是利用两种商品间不合理的价格差异来获取盈利机会的，在市场中两种商品间的价差在怎样的情况下是不合理价差、价差的变化范围是多少，这需要通过市场自身的运作来得以发现。由于豆油期货上市时间较短，其与豆粕间的价差难以全面反映两种商品间价格变化的合理范围，考虑到大连市场豆类商品价格的变化与CBOT市场豆类价格的变化具有较高的关联性，这里仅以CBOT豆粕和豆油价格间的比值作为大连市场豆油和豆粕间套利交易的参考依据。
近几年来，CBOT豆粕和豆油的比价的底部区域约在7左右，目前粕油比价正处于这一区域附近，市场反向向上的运行动能在加强。自今年初以来，由于国际能源价格攀升至历史高位，这引发了市场对能源替代品的需求，豆油作为生物柴油的主要来源，受到了众多消费者的追捧；在周边相关市场，今年1月马来西亚毛棕榈油产量仅为93.7万吨，同比降幅达12.9%，主产国产量的减少推动了国际棕榈油市场价格的走强，至2月底，马来西亚衍生品交易所（BMD）毛棕榈油价格升至1501林吉特，这较去年12月下旬的价格上涨了约7%，棕榈油市场价格的走强拉动了豆油的市场价格。与此同时，豆粕市场在禽流感肆掠的影响下持续疲弱。油强粕弱的格局使得CBOT豆粕和豆油间的比价持续走低，至本周初，其比价值一度达到了7.096多年低位的区域，豆粕价格被相对低估，而豆油价格却被相对高估，CBOT市场出现了买入豆粕抛售豆油进行跨商品套利的良好时机。
生物柴油炒作阶段性退潮
随着棕榈油市场价格价格的上涨，市场面临的获利回吐压力随之增加。3月份以来，马盘棕榈油市场出现了罕见的8连阴走势，这无疑会削弱豆油市场的利多支持。在生物柴油市场，美国的生产企业由于受到来自于政府减税政策的激励，产能得到了快速的发展，生物柴油的产量增幅较大，2005年美国生物柴油的产量达到了7500万加仑，这是上年产量三倍。而生物柴油需求市场的增长是一个渐进的过程，产量的增幅大大超过了需求量的增幅，这令以豆油为主要原料的生物柴油市场阶段性地承受了压力。与此同时，国际原油市场在美国原油库存持续增加的影响下，市场走势相对疲弱，NYMEX原油基金持仓2月份以来再次形成多翻空的局面。上述现象从一个侧面反映了豆油市场炒作生物柴油概念有阶段性退潮迹象。
在豆粕市场，从去年底以来，亚欧一些国家相继出现了禽流感疫情，这对豆粕的消费市场形成了冲击，但是同期以来，大连市场和CBOT市场的大豆和豆粕的市场重心却呈现出上移的态势，CBOT大豆的持仓创出了历史新高，美豆的持仓显示，以规避通胀风险为主要目的的指数基金正在入驻大豆市场，并由此对大豆及豆粕市场形成利多支撑。
综上所述，近期将会出现豆粕相对强而豆油相对趋弱的格局，市场在短期内将会出现买豆粕抛豆油的套利机会。需要指出的是，大连市场的豆粕和豆油与CBOT市场的豆粕和豆油价格变动虽然具有趋同性，但是两个市场依然有着各自的独立性，这正是参照CBOT市场在大连市场进行套利交易的主要弊端，为此投资者需加以甄别。
从盘面看，近两个月来，大连豆油的走势明显弱于CBOT豆油价格，而大连豆粕的走势却强于CBOT豆粕价格，这将会令后期粕强油弱的格局打折扣，就大连市场9月豆油与9月豆粕的价差而言，价差缩小到2800-2700元/吨区域时可考虑分批获利离场，而当价差扩大到3000元/吨的时候，套利头寸需注意止损。
