连豆：震荡筑底等待利好
日期：2006-4-18 14:58:00 来源：不详 主题：连豆：震荡筑底等待利好
近阶段大连大豆市场完全笼罩在利空弥漫的阴影之下，主要的利空题材体现在以下几个方面：1、在2005/2006年度中，美国和中国的大豆生产均已取得丰收，目前已进入收获期的南美大豆也由于生长期一直没有出现较大的灾害而丰收在望，因此在本年度中国际大豆供应压力较大；与此同时，自2005年10月以来在全球范围内大规模爆发禽流感疫情，目前疫区已遍布亚洲和欧洲并随着候鸟的迁移进一步向非洲和美洲扩散，受其影响全球的家禽饲养业遭受沉重打击，而作为家禽饲料的主要原料--豆粕的需求量也随之大幅萎缩，这样一来将直接导致对大豆的压榨需求大量减少；在美国农业部3月10日公布的月度供需报告中，20005/2006年度世界大豆总产量为2.24亿吨比上一年度增加880万吨，而总压榨量为1.83亿吨仅比上一年度增加770万吨，这样此消彼涨导致年末接转库存高达5440万吨比上一年度增加954万吨，在如此巨大的供应压力下大豆价格本年度可能难以形成大幅上涨。2、由于禽流感蔓延的沉重打击国内家禽养殖业至今未能恢复元气，而进口大豆却持续大量到岸并且成本价格相对较低，受此双重夹击自去年新豆上市以来收购进度空前缓慢，目前据不完全统计黑龙江地区仍有四分之一左右的大豆积压在农民手中，而东北地区最大的大豆压榨企业--九三油脂集团又于3月16日开始全面暂停黑龙江地区的大豆收购工作，这对于原本就需求低迷的现货市场无异于雪上加霜，导致大豆收购价格迅速下滑。3人民币稳步升值将对以进口为主的国内大豆市场现货价格持续构成压力：中国外汇交易中心3月17日公布兑人民币的中间价为1：8．0286，受美联储升息预期减弱导致美元兑各货币全面走低拖累，美元兑人民币中间价12年来首次跌破8．03关口，再创中国实行有管理浮动汇率制度以来新低点。在以上这些利空题材的沉重压制下，大连大豆近半年多来始终在低价区域徘徊，难以形成有效反弹。
但是，在经过较长时间的震荡行情之后，以上这些中长期的利空题材已经逐渐得到消化，潜在的利好因素正在艰难地浮出水面，主要有以下几个方面因素：
1、随着春去夏来全球气温回升，候鸟的迁移活动将告一段落，禽流感疫情的蔓延也将相应得到缓解，而随之而来的将是全球家禽养殖业的恢复性增长，对豆粕和大豆和消费需求将起到直接的拉动作用，2003年非典过后大连大豆形成的大牛市可以起到一定程度的示范作用；
2、虽然大豆严重积压，但东北地区种植大豆的农民目前的惜售情绪却空前高涨，结合去年同期豆农与油厂之间的博弈最终以豆价大涨农民胜出而告终的前车之鉴，后期农民大幅降价挥泪甩卖的可能性不大，这也就从根本上封杀了以国产大豆为交割标的的豆一合约期价的下行空间；
3、由于自去年新粮上市以来，相对于玉米和水稻等与大豆具有争地关系的各种农产品而言，大豆收购价格一直偏低而且销售非常困难，在这种比较效应的作用下，今年东北地区的农民减少大豆播种面积应该是可以预见的事实，这将对远期合约的大豆价格起到一定的支持作用；
4、随着5月以后美国和中国的新豆进入生长期，天气变化将提供更多的潜在利好，由于中美两国都是连续两年风调雨顺，因此对于今年的天气状况恐怕不能期望过高；
5、由于大连大豆自去年8月中旬以来一直以区间震荡行情为主始终未能表现出较为明显的方向，造成以追逐利润为首要目的的投机资金大量流失，豆一合约的总持仓量从去年10月下旬的近60万手逐渐减少到3月17日收盘时的26万手减幅高达一半以上，这正好与2004年8月到2005年2月连豆暴涨之前的总持仓量变化情况完全一致，这说明随着下跌动能的释放和盘面压力的减轻，发动新一轮行情的市场条件已逐渐酝酿成熟。根据以上分析可以看出：目前大连大豆市场正处于利空向利好的艰难转化过程之中，一旦以上各种潜在的利好因素占据上风，一轮中期反弹也将形成。
再从技术型态方面加以简单分析：（为了更好地把握中长期趋势，选取文华财经的豆一指数的周K线图为例加以说明）1、自1998年11月到2002年底，大连大豆价格一直在1830－2450之间震荡，随后与2003年初向上突破，并于 2005年2月和11月两次回落到2500附近均形成反弹（由于A0411以后的合约期货价格含包装物因此底部相应抬高），这说明从中长期角度看在2005一线存在重要支持，如果有效跌破这一线支持理论上的下跌目标可以看到1900附近，这对于目前的现货状况显然是不支持的；2、自2004年4月以来的下降压力线暂时位于2850附近，而自2005年8月中旬以来形成近似的头肩底其颈线则暂时位于2800附近，因此只有有效突破2800－2850的压力区域才能确认中期底部形成展开新一轮上涨。
据以上分析结果，我们可以制定相应的中线投资计划：
1、激进的投资者可以当A0609（最好是更远的合约）下跌到2600附近时，动用25％的资金做多，止损设于2500以下；如果期价能够有效向上突破2850就可以追加做多仍动用25％的资金，止损设于2800以下，最终的获利目标可以看到3100－3150附近。
2、保守的投资者可以等到A0609有效向上突破2850再入市做多，动用25％的资金，止损设于2800以下，最终的获利目标也可以看到3100－3150附近。当然，如果期价有效跌破2500，就说明下跌空间再度打开，中线投资计划就必须相应调整为以做空为主了
