吉林玉米缘何持续单边下行

全球金融市场笼罩在升息利空预期之中

在美元持续加息带动下，欧元也开始加息，日元则也可能结束零利率时代，而提高利率。货币利率提高，不但加重投机资金做多商品市场的资金成本，而且减弱商品市场的投资投机价值，从而增强投机资金获利回吐意愿，全球商品市场中，工业品出现深幅回落，农产品阶段性下跌，而玉米既具有农产品特性，也具有替代能源工业品特性，升息因素也将使玉米价格走势也将产生较重压制作用。

人民币升值压力加重双重利空玉米

国内进出口依然维持较大顺差态势，外汇储备显著增加，在此背景下，国际市场对我人民币升值压力不断加重，不排除央行进一步松动人民币汇率波动限制。而人民币升值将对玉米双重利空。其一是汇率提高直接导致玉米价格下跌，其二是汇率提高减弱玉米出口竞争能力，增加国内市场供应量，又将压制价格走弱，尤其是自3月份国内玉米暂停出口，不但增加国内供应量，而且引发市场猜想，即未来国内玉米进出口关系很可能由净出口逆转为净进口，一旦如此，将显著改变国内玉米供需关系，对玉米价格构成沉重压制作用。

气候逐渐变暖加快玉米上市步伐

冬去春来，气温上升，东北主产区玉米现货水份将明显下降，加快脱粒并上市，而农民面临春耕生产，而采购农资，将改变惜售心理为积极销售心理，收购市场玉米难以收购局面将根本改变，现货阶段性增加，压力渐趋沉重，价格回落也将难以避免。

国内外疫情蔓延并扩散

较长时期以来，禽流感疫情不但未被控制，而且在国内外较为广泛地区扩散并蔓延，疫情加重将使大量家禽被扑杀，养殖行业重新陷于低迷，饲料消费将显著缩减，玉米饲料消费不但增长幅度缩小，而且可能缩减。由于疫情发展具有不可预测性，因此疫情对玉米消费的负面影响也难以预测，由此判断，该潜在利空因素将逐渐加重。

价格坚挺导致各种消费减弱

玉米价格持续单边大幅上涨，不仅使普通粮食企业采购成本上升，销售面临亏损，经营风险加大，导致其采购意愿缩减，而且也同样导致深加工企业采购成本上升，销售盈利缩减，企业利润下降，同时诸如淀粉和食糖等深加工产品进入需求消费淡季，导致深加工需求减弱。另外由于前期价格上涨过程中，企业积极采购，积压库存较多，目前价格回落，企业消极采购，等待价格继续下跌，买涨不买跌心理渐趋浓厚，而玉米各种消费减弱，直接对价格走势产生偏空影响。

油价回落减弱玉米能源题材炒作

国际原油市场由于供应不可再生特性，需求消费刚性增长，而处于紧平衡状态。近阶段，沙特遭遇恐怖组织袭击、伊朗核危机事件、伊拉克国内民族冲突、尼日利亚国内暴力事件等等，均严重威胁上述主要产油国原油供应及出口的稳定性，而对于原油供应稳定的担忧预期强化，引发国际油价上涨。而实际上，尽管上述国家局势动荡，但却未实际影响原油生产和出口，而OPEC组织出人意料地维持原有产量，而不减产，也将使原油供应渐趋平稳。以伊朗为例，该国是OPEC组织中第二大产油国，每天出口量达250万桶，如果该国每天出口量减少供应市场50万桶，则国际油价可能突破100美元/桶，西方经济和全球经济将遭遇重大冲击而面临停滞甚至萧条，生产总值显著下降。而对于伊朗而言，原油出口占其出口总收入的90%，政府预算收入的50%。对原油高度依赖性使该国经济十分脆弱，近年来该国国内失业率和通货膨胀率双双上升。因此，不论是主动使用“石油武器”，还是遭到制裁，伊朗都将面临困境。最新消息显示，伊外长表示，该国将不会动用石油出口作为政治武器，以避免核危机进一步升级。由此不难判断，尽管伊核危机尚未完全消除，但国际原油市场供需关系受其负面影响的可能性依然较小。另一方面，美国原油库存量不断增加，气候变暖导致原油需求减弱等等，均使油价冲高遇阻而回落。国际原油价格走势显示，2月初和3月份分别上冲70美元和65美元遇阻回落，说明油价高点下降，阻力渐趋沉重。由此反映影响原油价格走势的主要因素已由地缘政治紧张转换为实际供需关系，而在目前供需关系尚未严重失衡背景下，原油价格不但难以大幅上涨，而且还适度回落，回吐前期由于投机资金做多而引发的虚涨成份。如同基金在COMEX铜市场持有净空持仓一样，基金在NYMEX原油市场也持有净空持仓，对于大宗工业品，国际性大资金已经转变为做多立场为做空立场，并成为压制油价回落的直接原因。因此，对玉米乙醇汽油的能源题材炒作也将减弱，从而减弱投机资金做多玉米意愿。

综上所述，吉林玉米价格持续单边上涨后，对利空因素影响较为敏感，而对利多因素影响则较为迟钝，而目前利空因素集中作用，利多因素淡化，导致价格深幅回落，后市仍将寻求更低价位支撑，但玉米价格中长期牛市行情并未由此而发生根本逆转。