豆粕价格在成本与供需之间寻求平衡

时间:2006-04-18 主题:豆粕价格在成本与供需之间寻求平衡点击：

本周以来，在CBOT大豆期价不断下滑的冲击下，国内沿海地区豆粕持续下跌，且南北地区间的豆粕价差再一次缩小，华东地区某大型油厂的豆粕报价终于在维持坚挺了两日后于本周三出现大幅下调，幅度高达60元/吨，截止目前，南北沿海地区油厂的豆粕实际成交价格集中达到2180－2200元/吨，不过价格的持续下跌，并没有给油厂带来太大的出货压力，据了解，沿海多数大型油厂的豆粕库存预售合同已经签到4月下旬左右；随着本周长江各沿岸港口货源的陆续抵达，当地市场将不断承受一定压力。预计近期国内豆粕现货价格将会继续在成本和供需之间不断寻求平衡点。

CBOT大豆期价持续下挫，冲击国内市场。本周二，（4月3日）CBOT大豆期价继续重挫，承接前两日的暴跌之势惯性下滑，持续第三个交易日收阴。技术面以及基本面利空，继续给大盘带来压力，导致其主力5月合约期价跌至558.75美分/蒲式耳。本周初，CBOT大豆期价的突然重挫，给原本出现上涨迹象的国内豆粕现货市场足足地浇了一盆凉水。据了解，当前各地饲料企业和经销商都做了一定数量的备货，但多数大型油厂的豆粕预售合同已经订到4月中下旬，基本没有太大的库存压力。但在外盘持续下跌的冲击下，各地现货成交量大幅萎缩，甚至出现油厂一天几无成交的局面。

油厂合同预售量较大，调价遭遇市场尴尬。自3月中下旬以来，沿海地区油厂的豆粕订货量就开始明显放大，据悉华东地区某大型油厂的预售合同已经签至4月下旬，个别已经签至5月上旬；油厂这种行为主要为了化解后期进口大豆集中到货的供应压力；而本周沿江各省内码头，各家油厂的豆粕陆续到货，在湖南各港口，各家油厂的到货量陆续达到了5800吨，而江西地区仅张家港地区一家油厂的到货量就接近2000吨。但是随着美盘豆价的不断下挫，部分油厂似乎也很难再维持价格的坚挺，如华东地区某大型油厂，其豆粕成交价终于在坚挺数日后于本周三大跌60元/吨至2200元/吨附近。而国内沿海油厂在自身压榨利润难保的情况下，也就只能牺牲经销商利益。

低成本大豆陆续到货，油厂不断面临成本风险。随着进入第二季度，低成本的进口大豆将会陆续运抵国内各港口，据了解，4月份国内到港的进口大豆数量将为240－260万吨，且成本大多集中在2500元/吨附近，部分可能会更低。据悉当前油厂所压榨的进口大豆成本已经抵达2460元/吨，入厂如果按照2480元/吨，四级豆油成交价格按照5050元/吨来计算，那么豆粕平盈成本约为2070元/吨；如果按照大豆成本2500元/吨来计算，豆粕平盈成本也仅为2100元/吨不到。而当前国内南北沿海地区的豆粕实际成交价格普遍集中在2180－2200元/吨附近，因而从成本上比较，可见国内豆粕现货价格仍将会有继续走低的空间。

养殖需求面对于豆粕价格的支撑力度有限。当前国内终端养殖恢复形势依然保持缓慢的节奏。据部分市场反映，目前生猪和肉类产品价格偏低，北方地区的生猪养殖亏损高达100－150元/头，一定程度上抑制了养殖户的补栏积极性，但是另一方面，鸡蛋价格跌至2.00元/斤，蛋鸡养殖无利可图，即便没有疫情的影响，养殖户也不情愿投苗上养，再加上水产恢复的季节也尚未完全到来。因此，猪、蛋鸡养殖对豆粕需求的恢复仍需要等待。也就是说，来自需求面对粕价上涨的支撑力度并不强大。后市希望随着养殖需求的展开，对豆粕的需求能出现应有的放量，但预计短期内市场供大于求的局面仍难改善。

综上所述，近期国内豆粕现货行情受到外盘连续下挫的影响，南北地区间的差异再一次缩小，体现出来自市场后期大豆进口成本、数量以及畜禽养殖的利空压力。预计国内豆粕现货价格仍然有进一步下跌的空间，从近月油厂的大豆进口成本来折算，我们发现豆粕价格在不断进行自我调整中，力求达到在市场间的平衡。而油厂在此次价格波动中，由于前期合同预售量较大，因而遭遇了一定的尴尬，经销商和中小饲料企业多数备货，因而也处在进退两难的境地之中。市场当前普遍对5月之前的豆粕现货市场不太看好；期间要关注CBOT大豆期市的走势，基金是否会利用美国大豆产区的天气再次做文章

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